今年春节，不少网友们获得了一个新身份，“云监工”，他们通过网络直播关注着火神山、安博体育雷神山医院施工现场进度，在线亿人。

　　火神山医院在千万云监工的注视下，从开始设计到建工完成，历时10天，34000平方米，1000张床位，交出了一张满分答卷基建，堪称中国速度。

　　就连美国脱口秀主持人崔娃都在节目中连连感慨：“这点时间还不够美国人安装有线电视呢”。

　　全球最长的跨海大桥港珠澳大桥、“新世界七大奇迹”之首的大兴国际机场等，这些都是我国在基建方面创造的世界奇迹，因此也一度被其他国家称为“基建狂魔”。

　　当然，我国基建的实力强大不仅仅体现在速度和质量上，更是体现在对经济的贡献程度上安博体育。

　　以2019年经济数据为例，消费、投资、净出口作为拉动经济增长三大马车对GDP增长的贡献率分别为57.8%、31.2%、11%，这里的投资主要部分就是基建。

　　今年以来，由于新冠疫情的冲击，国内一季度经济增速-6.8%，海外经济受疫情影响程度也不容乐观，意大利、西班牙等国一季度GDP都出现不同程度的下滑。

　　从对经济贡献比重来看，消费占比过半，其对稳增长的作用不言而喻，但由于消费项里汽车、旅游、餐饮等受疫情影响较为严重、恢复周期相对较长。

　　净出口由于海外疫情蔓延严重，对外贸易也会受到较大程度影响。据海关总署数据统计，今年前4个月，我国货物贸易进出口总值同比下降了4.9%，政府也在出台政策支持外贸企业出口转内销。

　　因此，从经济增量贡献效率来看，投资仍然是重要手段，投资里进一步细分主要是基建和地产投资为主，当今“房住不炒”政策基调下，基建投资势必会迎来较大的政策预期。

　　目前来看，基建作为逆周期的重要抓手之一，在各地地方会议上成为了高频词汇。

　　早在2018年底中央经济工作会议上，首次提出要加强工业互联网、物联网等新型基础建设，新基建概念由此横空出世，2019年整体处于储备、酝酿阶段。

　　今年新冠疫情发生期间，新基建中的全国网课安博体育、健康码、疫情地图、热成像测温等项目在疫情控制、社会秩序稳定中都发挥了巨大的作用。2020年开始大力发展新基建也是水到渠成的事情。

　　与旧基建相比，新基建主要是以科技创新、智能制造为主的相关基础设施，更多的是高科技含量、高附加值的发展模式，补齐旧基建在新科技方面的短板。

　　目前新基建主要包括在七大领域：5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。

　　截至目前，全国已有超25个省区市启动“新基建”项目规划，总投资规模达万亿量级，相当于去年GDP的一半。具体规划布局情况如下图（省份列举不完全）。

　　2009年为应对全球金融危机，出台的“4万亿”财政刺激政策，当年财政赤字达到近7800亿，超过08年的6倍，实际赤字率由08年的0.4%直接提升到了2.2%。

　　2012年-13年每年新增非标融资均比前一年多增1万亿以上，这均成为了基建投资重要的资金来源。

　　2015-16年这轮基建投资发力则同地方政府隐性债务的扩张有关，根据海通证券估算，16 年末地方政府隐性债务余额在21.6万亿左右，超过15年末隐性债务规模的2倍，这些资金在很大程度上流入了基建领域。

　　不过从长远角度来看，正是这些基础设施建设的先期投入，才有了今天中国制造的强大竞争力，底子夯实了才能发展更高精尖的新型基础设施建设、实现生产力变革、产业升级。

　　一般而言，基建投资资金来源主要是自筹资金、预算内资金、国内贷款这三部分。

　　在自筹资金中最主要的增量还是地方专项债。地方专项债通俗的解释就是政府为了筹集资金建设某项具体工程专门发行的债券，专款专用。

　　从专项债投向看，19年投向基建的比例为25%，但今年1季度已经发行的1.1万亿专项债中，投向基建的比例高达85%。

　　预算内资金的话主要看是否提高财政赤字率，今年的3月27日中央政治局会议上已提出“适当提高财政赤字率”。

　　贷款资金这部分，从历史数据看，基建投资者来源于国内贷款比重部分近几年均稳定在15%上下，贷款利率在今年货币宽松背景下，大概率也会稳定。

　　除了传统的融资方式，近期中国证监会、国家发改委联合发布的一份文件，拓宽了基建投资的新方式。

　　该文件为《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》。此次REITs试点相关文件下发，标志着我国公募基建REITs正式启航。

　　传统意义上的REITs是指房地产信托凭证（Real Estate Investment Trusts），发明自1960年代的美国，本质上是将资产进行证券化，具体操作方式主要以房地产为主要投资标的，以租金收入和房产本身价值升值为收益来源，投资人按购买REITs比例份额享受资产升值带来的分红。

　　在欧美等成熟市场，REITs已被投资者视为股票、债券、现金之外的第四类资产。以美国为例，美国的全REITs近20年年均收益率约13%，收益率较为可观。

　　我国早在2008年以来，各界就在探索中国REITs的发展路径，目前金融市场发行产品也以私募类 REITs 为主。

　　与过往REITs不同的是，近期推行的基建REITs试点首先是公募类，并且要以有稳定现金流的基建项目为投资标的，不能持有住宅和商业地产。

　　简单来说，老百姓购买基金，基金募集的钱去修路修桥，老百姓通过基金持有公路、桥梁、铁路等基础设施建设类的资产，并享受它们赚钱后的分红。

　　在当下宏观背景下，REITs试点可以盘活基建投资存量，让地方投资更加趋于市场化，有助于降低地方政府杠杆率，便于获得资金用于新增基建投资。

　　从量化角度来说，REITs试点对基建的贡献到底有多大。国家发改委原副主任徐宪平认为，新基建作为中国经济新旧动能转换的一个具体路径，按照标准的公募REITs产品发行的线万亿的资本金，也就意味着可以带动20万亿到40万亿的直接投资。

　　从微观角度来说，REITs试点也为投资者新增了一个投资选项，满足理财资金、银行、安博体育保险机构等资管机构的投资多样化需求。

　　从行业受益角度来说，当前REITs试点更适用于一些重资产、强现金流类项目。

　　这里我们举一个例子，新基建领域的IDC，就是全球推行REITs较为成熟的行业了，如全球最大的IDC运营商之一Equinix、美国铁塔公司AMT都曾用REITs形式融资成功过。因此，国内IDC行业有望成为REITs推行最受益者之一，其他优质基建项目类资产也会不同程度的受益。

　　观今亦见古，从秦驰道、隋运河，到现在的高铁、高速公路，每个时代都有自己的基建工程，即将到来的新老基建融合又会给这个时代带来何种改变，我们一起期待。

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