建筑行业第318期周报：8月财政发力广义基建投资加速 政策刺激下地产好转

　　8 月社融数据同环比改善，央行降准降息。央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国建筑等，一带一路推荐新疆交建/中材国际/北方国际/中钢国际/中工国际等。

　　8月社融数据同环 比改善安博体育app下载安博体育官网，央行下调存款准备金率0.25 个百分点。(1)8月新增社融3.12 万亿，同比多增6316 亿基建，新增人民币贷款1.36 万亿，同比多增868 亿，政府债券净融资1.18 万亿元，同比多增8714 亿安博体育官网。(2)9 月15日央行下调金融机构存款准备金率0.25 个百分点；9 月15 日央行开展340亿元14 天期逆回购操作，为1 月份来首次，利率下调至1.95%，此前为2.15%。(3)8 月公共财政收入同比下降4.6%，环比7 月下降6.5 个百分点；公共财政支出增7.2%，环比7 月加快8 个百分点。

　　8 月广义基建投资增6.2%环比加快0.9pct/狭义基建投资增3.9%环比下降0.6pct安博体育官网，电力等投资增32.7%环比加快17pct。(1)8 月广义基建投资增6.2%，增速同比2022 年同期下降9.2 个百分点、环比7 月加快0.9 个百分点；8月狭义基建投资增3.9%，增速同比2022 年同期下降10.2 个百分点、环比7 月下降0.6 个百分点基建。(2)从细分行业看，8 月水利投资同比下降15%，降幅环比7 月扩大10.7 个百分点；公共设施同比下降8.9%，降幅环比7 月扩大2.3 个百分点；电力等投资同比增32.7%，增速环比7 月加快17 个百分点；交通运输等投资同比增8.9%，增速环比7 月下降6.6 个百分点。

　　8 月地产投资/销售/开工降幅收窄，中国中铁权益销售增41.4%。(1)8 月房地产投资同比下降11%，降幅环比7 月收窄1.2 个百分点；销售面积同比下降12.2%安博体育官网，降幅环比7 月收窄3.4 个百分点；新开工面积同比下降23.6%，降幅环比7 月收窄2.3 个百分点；施工面积同比下降32.8%，降幅环比7 月安博体育app下载扩大9.9 个百分点；竣工面积同比增10.6%，增速环比7 月下降22.6 个百分点。(2)8 月中海地产/ 中国中铁/中国铁建地产权益销售额分别为178.6/45.8/45.4 亿(7 月分别为127.1/43.5/53.6 亿)， 同比增速分别为-21.6/41.4/-39.2%，增速环比7 月分别提高10.0/74.3/-18.2 个百分点。

　　央国企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国建筑/上海建工等，一带一路推荐新疆交建/中材国际/北方国际/中钢国际/中工国际等。(1)8 月中国建筑新签2089 亿增10%，增速环安博体育app下载降20 个百分点；中国中冶新签872 亿降19%，增速环降21 个百分点；中国化学新签180 亿降26%，增速环升22 个百分点。(2)估值低：2017 年第一届峰会PE 中材国际最高25 倍目前10 倍，中钢国际最高37 倍目前14 倍，北方国际最高44 倍目前15 倍。(3)PB 中国中铁0.62(中国中车1.1)/中国交建0.59(招商公路1.1)/中国铁建0.49(京沪高铁1.3)/中国建筑0.60(招商蛇口1.2)/中国中冶0.79 倍，到融资PB1.25 倍最大需约80%空间。(4)2014 年一带一路PE 中国中铁最高39 倍目前4.6 倍，中国铁建最高23 倍目前3.9 倍，中国交建最高20 倍目前6.8 倍。